东吴证券股份有限公司曾朵红，郭亚男，胡隽颖近期对阳光电源进行商讨并发布了商讨讲述《2024三季报点评：Q3储能出货大幅增长，西洋+新兴商场将全面着花》，本讲述对阳光电源给出买入评级，合计其蓄意价位为135.00元，现时股价为88.2元，预期高涨幅度为53.06%。

阳光电源(300274)

投资重点

事件：公司24Q1-3营收499.5亿元，同7.6%，归母净利润76亿元，同5.2%，毛利率31.3%，同比握平，归母净利率15.2%，同-0.3pct；其中24Q3营收189.3亿元，同环比6.4％/2.8％，归母净利润26.4亿元，Hongkongdoll nude同环比-8%/-7.8％，毛利率29.5%，同环比-4.9/0pct，归母净利率14%，同环比-2.2/-1.6pct。

Q3储能出货上量，盈利才能保管浮现：Q3好意思国储能初始上量，后续中东/智利等新商场订单有望放量。逆变器部分，随同国表里光伏装机景气度逐季提高，公司逆变器出货环比不绝增多；各商场毛利率保管浮现。估量来岁，公司永恒处于行业龙头地位，有望不绝达成卓越行业的增速。

Q3规划性现款流转正：公司24Q1-3时代用度62.8亿，同11.5%，用度率12.6%，同0.4pct，其中Q3时代用度23.1亿元，同环比-10.6%/25.1%，用度率12.2%，同环比-2.3/2.2pct；其中单Q3销售用度10亿元，环比增多3.4亿元，主如果股权激勉用度/东说念主员膨大用度/租借费展位费等提高。24Q1-3规划性净现款流8亿元，同-82.3%，其中Q3规划性现款流34.1亿元，环比转正。跟着Q4电站技俩和外洋技俩的握续托付，回款增多，现款流有望不绝改善。

盈利预测与投资评级：咱们保管此前盈利预测，估量公司2024-2026年归母净利润为110/140/169亿元，同比+17%/27%/20%。酌量公司群众储能头部地位，大储出货握续高增长，咱们予以公司25年20xPE，对应蓄意价135元，保管“买入”评级。

风险辅导：竞争加重、战术不足预期。

证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据策划，长城证券于夕朦商讨员团队对该股商讨较为深切，近三年预测准确度均值为79.51%，其预测2024年度包摄净利润为盈利104.24亿，把柄现价换算的预测PE为17.53。

最新盈利预测明细如下：